有色金属：铝行业进入U形底

　　铝行业进入U形底。短期铝价表现良好：一方面，铝厂减产达到了一定的效果。而且，铝厂减产缩小了亏损规模，改善了现金流状况，因而提高了铝厂的压货能力。另一方面，在经历了短期的“休克”之后，铝材厂开始小规模补库，从而提振了铝价。

　　中长期而言，铝消费依然疲软，库存维持在高位水平，铝价缺乏上涨的刺激因素。但是根据我们得到的反馈，目前许多铝厂处于即将减产的边缘。如果铝价进一步下跌，更多减产的出现将为铝价提供支撑。

　　不过，估计成本的下降会给铝价带来下行压力。在电解铝的成本中，煤炭直接+间接地占60-70%。如果未来煤价继续下跌，铝价将仍有下行压力。

　　总体而言，铝行业已经进入U形底部。铝价仍有下跌空间，但幅度比较有限。